Beheerde forexrekeningen EUR/USD Outlook 2008 3/3
Wat de vooruitzichten voor de eurozone kunnen zijn
De prestaties vande EUR/USD wordt sterk beïnvloed door de economische vooruitzichten in de eurozone.Een deel van de reden dat de EUR/USD steeg naar het hoogste punt ooit van 1,4968 was dat terwijl de Amerikaanse Federal Reserve de rente met 100 bp verlaagde, de ECB haar rente met 50 bp verhoogde.Gedurende 2007 werd gevreesd dat de sterke euro een negatieve invloed zou hebben op de economie van de eurozone.Integendeel, de groei was uitbundig, aangezien de Duitse export toenam en het handelsoverschot toenam.De vraag binnen de eurozone was veerkrachtig en de opkomende markten stimuleerden de groei.Op basis van de lessen van 2004, toen EUR/USD 1,36 bereikte, konden bedrijven in de eurozone hun valutarisico in 2007 veel beter beheersen door de lokale productie te verhogen om de effecten van een zwakke Amerikaanse dollar te minimaliseren.
In de richting van 2008 begint de groei eindelijk te vertragen.Het ondernemersvertrouwen in Duitsland zakte naar het laagste niveau in twee jaar door de vrees dat hogere rente, krappere kredietverlening en stijgende inflatie een negatieve invloed zouden kunnen hebben op de economie.Zowel de Europese Commissie als de ECB zijn van mening dat de groei in 2008 lager zal zijn dan de aanvankelijke schattingen.De ECB is gestopt met het doen van publieke verklaringen dat de eurozone immuun is voor infectie door de Amerikaanse conjunctuurcyclus;recente liquiditeitsinjecties in het financiële systeem bewijzen nu het tegendeel.De laatste statistieken over consumentenbestedingen en andere indices voor 2007 lieten allemaal lagere cijfers zien dan de voorgaande maand.Als de ECB de rentetarieven in de volgende maanden niet verlaagt, kan er dit jaar een ernstige economische vertraging optreden.
Hoe groot is de kans op een renteverhoging door de ECB
Het jaar eindigde met de president van de ECB die de financiële markten eraan herinnerde dat de ECB onverbiddelijk zal doorgaan met haar programma om de inflatie en de gevolgen daarvan te beheersen, en dat ze niet onder druk zullen worden gezet om de renteverlagingen in de VS en het VK te volgen.Vanwege de sterke focus van de ECB op prijsstabiliteit, was de markt gealarmeerd toen de inflatiedoelstelling van de bank van 2 procent in de tweede helft van 2007 werd overschreden. Maar sinds de laatste renteverhoging van de ECB in juni hebben ze hun herhaalde dreigingen omtarieven verder verhogen.Integendeel, hun acties lijken een meer liberaal monetair beleid te bevorderen.Toen de LIBOR-rente (voor 3-maands euro en 1-maands sterling) in december recordhoogtes bereikte en niet daalde, injecteerde de ECB 500 miljard dollar aan liquiditeit in het banksysteem.Het hielp om de LIBOR-tarieven te verlagen, maar het blijft de vraag hoe lang ze laag zullen blijven.Gezien deze overwegingen is een tariefverhoging weliswaar mogelijk, maar niet zo waarschijnlijk.De prognose is dat de tarieven eerst kunnen worden verlaagd voordat ze weer worden verhoogd, onder voorbehoud van inflatiedruk (zoals olie voor $ 100 per vat).Maar als de inflatie stabiel blijft of vertraagt, is de kans groter dat de ECB de rente verlaagt.
Samenvattend
Net als vorig jaar,rentetarieven zullen de belangrijkste motor zijn voor bewegingen op de valutamarkten.Er is een kans dat de Amerikaanse economie en de dollar zich in het tweede semester herstellen, maar dat zal afhangen van verdere renteverlagingen door de Amerikaanse Federal Reserve en de Europese Centrale Bank.Een loutere verschuiving in de monetaire uitspraken van de ECB van havikachtige naar meer neutrale tonen kan voldoende zijn om het herstel van de Amerikaanse dollar in de tweede helft te stimuleren.Er zijn tekenen van herkoppeling in de wereldeconomie, maar het kan tot het tweede/derde kwartaal duren voordat dit duidelijker zichtbaar wordt.Voor de korte termijn kunnen traders overwegen dat januari meestal een goede maand is voor de dollar.
De valutamarkten zullen echt beginnen te verschuiven (zoals iedereen die erbij betrokken is hoopt)wanneer het sombere nieuws stopt en het vrolijke nieuws begint te komen.Voormalig voorzitter van de Amerikaanse Federal Reserve, Alan Greenspan, zei in een interview dat banken de kwelling niet moeten voortzetten: het is beter om al hun verliezen nu te nemen en de markt het dieptepunt te laten bereiken, zodat de economie kan beginnen te herstellen.
Technische vooruitzichten op korte termijn: opwaarderen vóór neergang
De verwachting in het laatste kwartaal was dat er een rally zou komen naar 1,4580, gevolgd door een top en een daaropvolgende omkering.Kijkend naar de technische gegevens, kan er een goede reden zijn om naar 1.4309 te kijken als het meest waarschijnlijke eindpunt van golf iv (onderdeel van de rally met 5 golven die begon op 1.3261) van de grotere reeks van 3 golven.De golf v van 3 kan de komende vier tot zes weken zomaar door 1,4967 breken.Het is redelijk om te mikken op het niveau van 1,5364 — de vervolgverlenging van 61,8 procent van i naar iii.Er zijn voldoende gegevens om de bullish bias op korte termijn te ondersteunen, aangezien er extremen in een bearish sentiment voor de euro en een bullish sentiment voor de USD zijn gedetecteerd.Het is mogelijk dat deze rally doorgaat richting 1.6000 in overeenstemming met de tendens van valuta’s om verlengingen te vertonen op de 5e golf en om door te gaan met een uitbarsting.De vorming van het patroon is het belangrijkste aspect bij het bepalen wanneer een bocht gaat plaatsvinden (in een rally of een daling).Het is belangrijk om het huidige patroon te volgen.
